Щодо ідеї Данила Гетманцева про обов'язкове розміщення частини доходу фізосіб в ОВДП.

На мій погляд, це не "стимулювання залучення внутрішніх заощаджень на потреби оборони".

Це було б пряме вилучення частини доходу, хоч і у вигляді позики державі.

Хтось справді може розглядати це як заміщення звичних заощаджень. Але таких людей буде мало, бо чисто психологічно обов'язкове вилучення частини доходу в державний борг не буде сприйматися як ліквідні добровільні заощадження (і ще про один поведінковий ефект – нижче).

Тому по факту переважна більшість громадян сприйме це як зменшення disposable income (дохід, що залишається після сплати податків і основних витрат. – Ред.), навіть якщо вони не чули такого терміну.

Це зменшить інші заощадження, які є часткою disposable income – доходу, яким розпоряджаються українці.

І це зменшить споживчий попит.

Ну і слід пам'ятати: далеко не всі заощаджують хоч щось. Це знову було б ударом по найменш забезпеченим (якщо не встановлювати нижньої межі доходу).

І це знову "стрижка" білих доходів і стимул їх скорочувати, тінізувати.

Наступне питання – чи буде залучення на ринкових умовах. Якщо так, то навіщо воно взагалі?

Апетит Мінфіну до розміщення на ринкових умовах уже й так обмежений через вартість обслуговування. Знижувати потім реальну ставку через істотно вищу інфляцію – теж було б злом.

А якщо примусове запозичення буде на неринкових умовах – це фінансові репресії, те саме ПДФО, тільки у збоченій формі, яке сплачується через втрату вартості заощаджень у часі.

Це підірве довіру населення до держави як емітента. Я б, наприклад, після такого кроку припинив добровільно купувати нові облігації (з 2022 року купую гривневі, а пізніше й валютні, і цілком задоволений цим інструментом), бо це великий червоний прапор, на якому написано "ПІРАМІДА".

Де репресії через примусове розміщення, там за рогом і репресії для добровільних вкладників. Навіть якщо держава не матиме такого наміру, читатиметься це однозначно.

Історичний досвід, якщо не вдаватися в деталі, показує, що до такого кроку держави вдавалися у зовсім відчайдушних обставинах.

У найближчий рік таких відчайдушних обставин у контексті фінансування оборони у нас не передбачається, навіть якщо Трамп радикально зріже підтримку.

Тому самЕ озвучення подібних ініціатив представниками економічного блоку держави на сьогодні вважаю недоцільним, не те що спроби реалізації таких ідей.

Джерело

Хочете стати колумністом LIGA.net – пишіть нам на пошту. Але спершу, будь ласка, ознайомтесь із нашими вимогами до колонок.

Статті, що публікуються в розділі "Думки", відображають точку зору автора і можуть не збігатися з позицією редакції LIGA.net
ОВДПДанило Гетманцевдохід українців